【格物】浙商证券:给出劲嘉股份买入评级

发布日期:2022-01-12 15:08
作者:格物消费
2022年01月12日,据浙商证券消息,浙商证券对劲嘉股份进行研究并发布了研究报告《劲嘉股份点评报告:参股佳聚电子,强化低温本草布局》,并对劲嘉股份给出买入评级。 

浙江证券表示,劲嘉股份通过全资子公司劲嘉新产业科技增资深圳佳聚电子技术有限公司 2380 万元,交易完成后公司持有佳聚电子 40%股权,在投资 HNB 香精香料基础上进一步完善 HNB 本草烟弹布局。

据了解,佳聚电子现有业务包含 HNB 本草烟 弹、HNB 创新类烟具以及 HNB 本草烟弹自动化生产设备的研发生产等 ,公司拥有完全自主知识产权的本草烟弹全自动灌装生产线和自有品牌 HNB 本草烟弹并为海外客户提供 ODM/OEM 服务,烟具研发实力雄厚,产品储备丰富,销往中国大陆、马来西亚等国家或地区。

浙江证券认为,此次参股佳聚电子,能够扩充劲嘉股份低温本草烟弹业务,对公司现有新型烟草布局形成有力战略协同。在生产方面,佳聚电子拥有烟具、烟弹、烟弹生产设备 的研发生产能力,增强公司研发生产实力。在产品和品牌方面,佳聚电子拥有 威悦低温本草烟弹自主品牌产品,劲嘉股份此前已通过因味科技发展了雾化烟自主 品牌 Foogo,新型烟草产品布局进一步完善,品牌联动强强联合。在渠道方面, 佳聚电子拥有成熟品牌运营能力和海外销售渠道,为劲嘉股份布局海外新型烟草品 牌奠定基础。 

劲嘉股份通过积极投标,烟标市场份额有望提升,烟标业务将筑底反 转,同时大包装业务中精品烟盒继续发力、3C 包装增长恢复,酒包业务加码高 端客户,近年来先后与茅台等高端酒企合作,未来也将通过参股酒包企业等方 式进一步扩大业务规模,整体上传统业务边际向好。22 年新型烟草业务国内 HNB 政策落地有望释放行业成长红利,海外需求持续景气,21 年业务量近 2 亿 元,预计 22 年有望实现翻倍以上增长。

 在盈利预测及估值 上,浙商证券分析,9 月劲嘉股份推出股权激励方案,根据业绩目标,公司 21-23 年复合增长率达 23%, 发展信心充沛,由此预计劲嘉股份 21-23 年分别实现营收 51.32/66.67/86.48 亿元, 同 增 22.44%/29.91%/29.71% , 归母净利润 10.75/12.86/15.93 亿 元 , 同 增 30.56%/19.62%/23.85%,当前股价对应 PE 为 23.24/19.09/15.38 X,公司新型烟草布局逐步完善,未来提升估值可期,维持“买入”评级。

浙江证券提醒, 新型烟草政策风险,原材料价格剧烈波动,疫情影响产品销量等。 



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